來源： 長江商報(bào)
一心想著上市，可無奈凈利潤多年來都是負(fù)數(shù)。5月26日，酒仙網(wǎng)宣布在新三板摘牌以實(shí)現(xiàn)IPO。然而，長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，酒仙網(wǎng)成立9年來雖然融資14.3億元，但僅近三年半的時(shí)間內(nèi)就虧損了9.12億元，和很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一樣，難改“燒錢機(jī)器”本色。
與此同時(shí)，市場環(huán)境的變化，使得企業(yè)依靠融資上市的途徑已漸行漸遠(yuǎn)。酒仙網(wǎng)開始發(fā)力定制產(chǎn)品，并占到整體營收的25%。不過，有業(yè)內(nèi)人士表示，產(chǎn)品質(zhì)量始終是企業(yè)立足的根本，酒類電商也需打造質(zhì)量過硬的產(chǎn)品，吸引消費(fèi)者，培養(yǎng)重視顧客。
主動選擇在新三板摘牌
“酒仙網(wǎng)非常開放，如果符合公司利益發(fā)展，我們不排除任何一種方式（上市）。應(yīng)該說，我們對IPO非常期待，但并不著急。”酒仙網(wǎng)董事長郝鴻峰曾公開表示上市的決心。
如果郝鴻峰當(dāng)時(shí)的言論尚不排除“講故事”的成分，那么酒仙網(wǎng)在新三板摘牌則是動真格。
5月26日，酒仙網(wǎng)宣布，為推進(jìn)公司首次公開發(fā)行股票的工作，根據(jù)公司經(jīng)營戰(zhàn)略需要，擬在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)終止掛牌，目前只差股東大會審議通過這“最后一關(guān)”。
而在5月16日，主辦券商廣發(fā)證券發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示稱，酒仙網(wǎng)若6月30日之前無法披露2016年年度報(bào)告及相關(guān)文件，根據(jù)規(guī)定，其股票存在被終止掛牌的風(fēng)險(xiǎn)。因未及時(shí)信披，酒仙網(wǎng)的股票早于5月2日被暫停轉(zhuǎn)讓。有業(yè)內(nèi)人士表示，如果酒仙網(wǎng)不披露年報(bào)，被摘牌也只是時(shí)間問題。
對于為何要在新三板摘牌，郝鴻峰曾公開表示，作為創(chuàng)業(yè)公司，酒仙網(wǎng)在新三板的流動性與估值都與想象中有差異。
實(shí)際上，酒仙網(wǎng)早在2014年8月就已啟動IPO，向北京市環(huán)保局申請上市環(huán)保核查。不過，或許是熬不過IPO漫長的排隊(duì)等待，2015年10月29日，酒仙網(wǎng)選擇在新三板掛牌。
掛牌后的酒仙網(wǎng)，營業(yè)收入一直迅速增長，數(shù)據(jù)顯示，公司2013年、2014年、2015年的營收分別為8.65億元、15.78億元、21.92億元。
不僅如此，截至5月22日，掛牌至今不到兩年的時(shí)間里，酒仙網(wǎng)以總市值204.3億元躋身新三板企業(yè)市值第五位，成為新三板酒類電商市值第一的企業(yè)。
然而，酒仙網(wǎng)卻難改“燒錢機(jī)器”的本色，數(shù)據(jù)顯示，公司2013年、2014年、2015年以及2016年上半年的凈利潤分別為-3.09億、-2.8億、-2.51億和-7155.48萬元。這也意味著該公司三年半的時(shí)間里，共虧損9.12億元。
盡管酒仙網(wǎng)未披露2016年的年報(bào)，但有市場人士表示其實(shí)現(xiàn)盈利幾無可能。
市場環(huán)境變化致融資能力減弱
巨虧之下，酒仙網(wǎng)并不缺錢。
酒仙網(wǎng)成立于2009年，目前共經(jīng)歷過7輪融資，累計(jì)金額達(dá)14.3億元，包括紅杉資本、東方富海、沃衍資本等都曾參與。
酒仙網(wǎng)2016年半年報(bào)顯示，前十大股東占股達(dá)77.66%。其中，郝鴻峰持股34.68%，同屬沃衍系的沃衍投資和沃衍電商分別占股8.08%和4.49%，而紅杉聚業(yè)持股7.27%。
對外投資方面，從2015年11月份算起，酒仙網(wǎng)共設(shè)立了25家公司，大多理由是為了完善公司組織架構(gòu)及業(yè)務(wù)流程，拓展公司的業(yè)務(wù)及經(jīng)營渠道。
實(shí)際上，體量還算巨大的的酒仙網(wǎng)，“攻城拔寨”的速度驚人。
今年3月，酒仙網(wǎng)與古井貢集團(tuán)宣布將聯(lián)合打造下一個互聯(lián)網(wǎng)爆款酒“桃花春曲”。至此，酒仙網(wǎng)實(shí)現(xiàn)了與五糧液、劍南春、瀘州老窖、洋河、古井貢等國內(nèi)知名酒企的深度戰(zhàn)略合作，并陸續(xù)推出了多款互聯(lián)網(wǎng)爆款產(chǎn)品，同時(shí)還與法國人頭馬“君度”集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作，成為人頭馬君度獨(dú)家垂直酒類電商合作平臺和品牌運(yùn)營商。
到了2017年，酒仙網(wǎng)盈利情況開始改善。酒仙網(wǎng)內(nèi)部人士曾向媒體透露，該公司2017年第一季度已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利，并預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)全年盈利。
顯然，已戴上“獨(dú)角獸”標(biāo)簽的酒仙網(wǎng)陷入了一邊承受巨額虧損、一邊瘋狂融資擴(kuò)張的模式。
不過，酒仙網(wǎng)似乎也已意識到問題，表示公司主要通過股權(quán)融資獲取快速發(fā)展所需資金，并且近年來，受市場環(huán)境影響，投資者對電商公司估值較高，投資踴躍。但市場環(huán)境變化快，如果未來投資者對電商行業(yè)或?qū)祁惔怪彪娚痰目捶ǔ霈F(xiàn)不利變化，公司的融資能力將面臨重大不利風(fēng)險(xiǎn)。
昨日，中國電子商務(wù)研究院一位相關(guān)負(fù)責(zé)人向長江商報(bào)記者表示，酒仙網(wǎng)204億元的估值以及巨額虧損，都不能作為衡量獨(dú)角獸的唯一標(biāo)準(zhǔn)，關(guān)鍵是要看其在細(xì)分領(lǐng)域是否具有一定的創(chuàng)新顛覆作用，而這種作用又是否能影響未來，“依靠獨(dú)角獸概念上市顯然行不通。”
公司將持續(xù)擴(kuò)大營業(yè)規(guī)模，短期盈利難測
數(shù)據(jù)顯示，目前互聯(lián)網(wǎng)定制酒的銷售額約占到酒仙網(wǎng)整體營收的25%，而今年這一數(shù)字有望達(dá)到35%。
有業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)下酒業(yè)標(biāo)品價(jià)格透明度高，很難產(chǎn)生利潤。所以許多酒類電商希望通過打造自有品牌實(shí)現(xiàn)高額利潤。但是品牌的建設(shè)需要很長的時(shí)間積淀，“這個時(shí)候，通過與名牌酒企合作研發(fā)定制酒，是個不錯的辦法”。
也有業(yè)內(nèi)人士分析，產(chǎn)品質(zhì)量始終是企業(yè)立足的根本，酒類電商也需打造質(zhì)量過硬的產(chǎn)品，吸引消費(fèi)者，培養(yǎng)重視顧客。此外，加碼進(jìn)口葡萄酒市場也是酒類電商發(fā)展方向之一。與目前銷售動力不足的傳統(tǒng)民酒相比，進(jìn)口葡萄酒利潤空間大、價(jià)格透明程度不高。
無論如何，盈利是一家企業(yè)上市的最重要因素。根據(jù)上市公司上市的要求，企業(yè)需要最近三年連續(xù)盈利，顯然酒仙網(wǎng)還有很長的路要走。
酒仙網(wǎng)也表示，雖然公司營業(yè)收入快速增長，但受電商行業(yè)特性及公司發(fā)展策略的影響，導(dǎo)致公司尚未實(shí)現(xiàn)盈利。未來公司將持續(xù)致力于擴(kuò)大營業(yè)規(guī)模，收入與毛利的增長很可能仍難覆蓋各項(xiàng)費(fèi)用，公司可能將面臨短期內(nèi)難以盈利的風(fēng)險(xiǎn)。
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